キャッシュ・セキュアード・プット
BTCは97,000です。買いたいけれど、この水準ではありません。理想のエントリーは90kです。指値注文を置いて待つ代わりに、90,000のプットを3,200で売り、権利行使に備えて現金を確保しておきます。
起こりうる結果は2つです。BTCが90kを上回ったままなら、3,200をそのまま受け取れます。BTCが90kを下回れば、実質86,800（行使価格90kからプレミアム3,200を差し引いた価格）で買うことになります。どちらに転んでも、狙った価格を待つ間に報酬を得られたことになります。
やること
損益の仕組み
満期時の結果は2通りです。シンプルで明快です。
- 行使価格を上回った場合。 プットは無価値で満期を迎えます。3,200を全額受け取り、次のサイクルで同じことを繰り返します。
- 行使価格を下回った場合。 権利行使されます。実質的なエントリー価格は行使価格からプレミアムを引いた値です。BTCが88kまでしか下がらなければ、97kで現物を買うより有利です。しかし65kまで下落すれば、65kの資産に対して90kの義務を負うことになります。本格的な暴落からはプレミアムでは身を守れません。
計算例
BTCは97,000で取引されています。21日後に満期を迎える90,000のプットを3,200で売ります。IVが58%なので、これは20デルタのプットです。USDCで90,000を確保しておきます。
88kでは権利行使されますが、実質的なエントリー価格は86,800です。押し目を買い、しかもその対価を受け取ったことになります。72kになると、計算は楽しいものではなくなります。
ペイオフを確認する
満期時のスポット$100k
$70k$130k
受取プレミアム$5k
$1k$15k
決済
$100k
損益
+5.0k
最大損失
多額
最大利益
+$5k
使うべき場面
- BTC、ETH、HYPEを本当に保有したいと考えていて、より安い価格で買いたい場合。権利行使されるのが嫌なら、このトレードは向いていません
- エントリーを追いかける代わりに、現金で待ちながら報酬を得ることを受け入れられる場合
- 今後数週間、原資産が横ばいまたは上昇すると考えている場合
- IVが高い場合。売り込まれた後はプットのプレミアムが急騰します。プットは買うのではなく、売るべきタイミングです
ホイール戦略は、原資産が40%下落し、3週間前には安全に見えた価格で権利行使されるまでは、ただでお金がもらえる戦略のように聞こえます。LUNAでプットを売った人に聞いてみてください。
💡
キャッシュ・セキュアード・プットは、服を着替えたカバードコールです。プット・コール・パリティにより、両者の損益は同一になります。
グリークスの概要
セータはあなたの給料です。ベガは過小評価しがちなリスクです。この2つは毎日せめぎ合っています。
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