ボルガ (ボンマ)
ボルガ (ボンマ とも呼ばれます) は、ベガがインプライド・ボラティリティの変化に対してどれだけ敏感かを測る指標です。いわば「ベガのガンマ」であり、ボラティリティが動いたときにボラティリティ・エクスポージャーがどう変化するかを示します。
インタラクティブ・ボルガ曲線
スポット価格に応じてボルガがどう変化するかを確認してください。ウィングのオプション (ディープ OTM) が最も大きなボルガを持ちます。
ポジション：
満期までの日数30d
1d90d
インプライド・ボラティリティ50%
10%150%
Volgaは「ベガのガンマ」。ロングvolgaはボラティリティにコンベックス。ボラティリティ上昇時にベガ増加し、ボラティリティ爆発での利益を増幅。
スポット価格
$100.0k
Volga
-0.98
ベガ
$113.80
コンベクシティ
低
Volga = -0.98 → IVが10%上昇すれば、ベガは約$-9.82.
主な特性
常にプラス: ロングのオプションの場合
最大となる位置: ディープ OTM のウィング
ほぼゼロとなる位置: ATM のオプション
マネーネス別のボルガ
ロング・ボルガとショート・ボルガ
ロング・ボルガ
ウィングの買い
- ボラティリティに対して凸
- ボラティリティ上昇とともにベガが増加
- ボラティリティが急騰するほど1ポイントあたりの利益が拡大
- ボラティリティ急騰時に不釣り合いに大きな利益
ウィングのオプションはこのコンベクシティをもたらし、ボラティリティの変動に対して線形以上の利益を得られます。
ショート・ボルガ
ウィングの売り
- ボラティリティに対して凹
- ベガ・エクスポージャーが不利に働く
- ボラティリティ上昇とともに損失が加速
- ボラティリティ急騰時に不釣り合いに大きな損失
ウィングを売ることは凹型のリスクを取ることを意味し、ボラティリティの急騰時には線形以上の損失を被ります。
💡
ボルガは、ウィングのオプションが高い IV で取引される理由 (「スマイル・プレミアム」) を説明します。買い手は、ボラティリティ急騰時に不釣り合いに大きな利益を得られるコンベクシティに対して対価を支払います。売り手は、凹型のリスクを引き受ける対価を受け取ります。
ボラティリティのボラティリティへのエクスポージャー
ボルガの大きいポートフォリオは「ボラティリティのボラティリティ」にさらされます。
実践的な活用
関連項目: