バンナ
バンナは、インプライド・ボラティリティの変化に対するデルタの感応度を測定します。言い換えれば、スポット価格の変化に応じてベガがどう変化するかを測定するものでもあります。
インタラクティブ・バンナカーブ
スポット価格によってバンナがどのように変化するかを確認できます。OTMオプションはバンナの絶対値が最も大きくなります。
オプション・タイプ：
満期までの日数30d
1d90d
インプライド・ボラティリティ50%
10%150%
VannaはIVが変化するときのデルタ変化を測定。OTMコールは正のvannaを持つ — ボラティリティ上昇時にデルタ増加。
スポット価格
$100.0k
Vanna
+0.034
マネーネス
ATM
ボラティリティ効果
強
Vanna = +0.034 → IVが10%上昇すれば、デルタは約0.341. ボラティリティ上昇を伴う売りで、このオプションがスポットにより敏感になる。
主な特性
最大となるのは: OTMオプション
ほぼゼロとなるのは: ATMおよびディープITM
符号: OTMコールはプラス、OTMプットはマイナス
ポジション別のバンナ
バンナが重要な理由
スポットとボラティリティの相関
バンナ効果
- スポットとボラティリティは負の相関関係にある
- スポット下落 → ボラティリティ上昇 → バンナが効いてくる
- OTMコール: ボラティリティ上昇に伴いデルタが増加
- 売り局面でエクスポージャーを増幅させる
ヘッジへの影響
デルタのドリフト
- バンナが大きい = ボラティリティに応じてデルタが変化
- ボラティリティ変動後はデルタヘッジがずれる
- 再ヘッジするか、ドリフトを許容する必要がある
- ヘッジ頻度を決める際はバンナを考慮する
💡
市場の売り局面では、通常ボラティリティが急上昇します。プラスのバンナを持つOTMコールをロングしている場合、市場が下落しているまさにその時にデルタが増加します。ガンマと組み合わさることで、エクスポージャーが大きく増幅される可能性があります。
実践的な活用
関連項目: