セータ (Θ)
セータは、他の条件が一定のとき、時間の経過によってオプション価格がどれだけ下落するかを表します。**時間的減価（タイムディケイ）**とも呼ばれます。
セータは、オプションの時間的価値が日々削られていく度合いです。ロングのオプションはセータを支払い、ショートのオプションはセータを受け取ります。
主な特性
実際に試してみる
計算ツールを操作して、満期が近づくにつれてセータによる減価がどのように加速するかを確認してください。
シータ減衰計算機
セータの仕組み
1日経過するごとに、オプションは時間的価値の一部を失います。満期時には本質的価値だけが残ります。
重要なポイント: セータによる減価は線形ではありません。満期前の最後の数日間で劇的に加速します。
ポジション別のセータ
オプションの買い手はセータを支払い、オプションの売り手はセータを受け取ります。
セータの加速
セータについて最も重要なのは、一定ではないという点です。
ATMのオプションは失うべき時間的価値が最も大きいため、加速が最も顕著に表れます。
マネーネス別のセータ
| マネーネス | セータの挙動 |
|---|---|
| ディープITM | セータは小さい。大部分が本質的価値で、減価する部分が少ない |
| ATM | セータが最大。時間的価値が最も大きい |
| OTM | セータは中程度。すべてが時間的価値だが、価値の総額は小さい |
| ディープOTM | セータの絶対値は小さい。残っている価値がほとんどない |
ATMのオプションは時間的価値が最も大きいため、セータも最大になります。ただし、ディープOTMのオプションは無価値で満期を迎えれば価値の100%を失う可能性があります。
ガンマとセータのトレードオフ
オプションにフリーランチはありません。
ロングのオプション: セータはマイナスだがガンマはプラス（コンベクシティの対価を支払う）
ショートのオプション: セータはプラスだがガンマはマイナス（プレミアムを受け取る代わりに急変動による大損のリスクを負う）
これは根本的な関係です。
- 大きな値動きから利益を得る権利（ガンマ）が欲しければ、その対価を毎日（セータとして）支払います
- プレミアム（セータ）を受け取るなら、大きな値動きで損失を被るリスク（ガンマ）を負います
セータとIV
セータはIVが高いほど大きくなります。なぜでしょうか。
IVが高いとオプション価格が高くなり、減価する時間的価値も大きくなります。IV 90%のオプションは、IV 40%のオプションよりも時間的価値が大きく、したがってセータも大きくなります。
決算発表後のオプションが劇的に減価するのはこのためです。時間の経過だけでなく、IVクラッシュによって時間的価値が縮小するからです。
実践上のポイント
買い手の場合
- 強い確信がない限り、短期のオプションは買わないようにしましょう
- セータは毎日あなたに不利に働きます
- 満期前の最後の1週間は過酷です
売り手の場合
- セータはあなたのエッジですが、ガンマはあなたのリスクでもあります
- セータの受け取りとガンマリスクのバランスを取るため、満期まで30〜45日（DTE）のオプションを売ることを検討しましょう
- 満期直前のオプションはセータが大きい反面、ガンマによる予測しにくい変動があります
週末の減価
セータは通常1日あたりのレートで表示されますが、週末も存在します。市場はこれをどう扱っているのでしょうか。
多くのモデルはセータが連続的に発生すると仮定しています。実際には、週末の減価は金曜日の終値にあらかじめ織り込まれていることが多く、「タダ」になる日はありません。
Hypercallでは
Hypercallのオプションは、契約の満期時刻に満期を迎えます。BTCとETHのオプションは08:00 UTCに満期となります。それ以外の上場原資産（個別株、SP500、その他の株式関連銘柄）は20:00 UTCに満期となります。週末の減価は週を通じて価格に織り込まれており、特別な「週末セータ」の調整はありません。
関連ページ:
- オプション取引の種類 - さまざまな取引構造におけるセータの挙動
- ガンマ - セータとのトレードオフのもう一方
- ベガ - IVがセータに与える影響
- オプションの評価 - 時間的価値はどのように減価するか
- 時間的価値のレッスン - 時間的減価の詳しい解説
- デルタヘッジ - 売り手の損益においてセータとガンマがどう組み合わさるか
- バイナリーオプション - バニラと異なり、デジタルのセータはITMでプラスになり得る