レッスン10：証拠金とリスクの基礎（初心者向け、Hypercall固有）
このレッスンで学ぶこと：ショートオプションに証拠金が必要な理由と、「清算リスク」が実際に何を意味するのかを理解します。
ロングとショートのリスク
オプションのリスクプロファイルは非対称です：
証拠金とは、システムが「不利な値動きに耐えられますか？」と問いかけているものです。
実際に動かしてみましょう
ロングとショートのポジションを切り替えてみてください。スポット価格をドラッグすると、損益がどう変化するか、そしてショートの場合にいつ清算が発生するかを確認できます。
ロングに証拠金が不要な理由
オプションを買う場合、プレミアムの全額を前払いします。そのプレミアムこそがあなたの最大損失です。プラットフォームはすでにあなたの資金を受け取っているため、それ以上徴収するものはありません。
ショートに証拠金が必要な理由
オプションを売る場合、プレミアムを受け取る一方で、潜在的に大きな損失を引き受けることになります。プラットフォームは、取引が不利に動いたときにあなたが支払えるという保証を必要とします。それを提供するのが証拠金です。
「オプションを売ることは『お金をもらう』ことではありません。他人の凸型（コンベックス）のリスクを引き受けることです。」
2つの証拠金モード
Hypercallは2つの証拠金モードを提供しています：
初心者の方には、デフォルトであり推奨の出発点であるスタンダード証拠金をおすすめします。
証拠金の主要概念
注文が証拠金に与える影響
口座の純資産は次のように区分されます：
清算の発生条件
清算は、口座が維持証拠金をカバーできなくなったときに発生します。何と比較されるかは証拠金モードによって異なります：
- スタンダード証拠金： USDC現金 < 維持証拠金。ロングオプションの評価額は純資産を増やしますが、現金ではないため、清算を防ぐことはできません。
- ポートフォリオ証拠金： 純資産 < 維持証拠金。
清算が発生すると：
- 部分清算。 Hypercallがあなたのショートオプションを決済する注文を出し、あなたはポジションを減らす注文しか出せなくなります。
- 完全清算。 部分清算の開始から20分経っても目標を下回っている場合、買い戻すショートオプションが残っていない場合、または純資産がマイナスの場合、口座は完全清算に移行します。未約定注文はキャンセルされ、清算人（リクイデーター）がブックを引き継ぎます。決済できるショートオプションがない口座は、直接この段階に進みます。
- 目標。 維持証拠金 × 1.05まで回復させます。清算人が引き継ぐ前に回復すれば、口座は通常の状態に戻ります。
清算を避けるには
限定的リスクと無限定リスク
スタンダード証拠金では、ロングオプションだけを保有している限り、清算されることはありません。これが初心者はロングから始めるべき理由です。ポートフォリオ証拠金は異なります。プレミアムをローンで賄うことができ、口座にはHyperliquidの担保やパーペチュアルも含まれるため、PM口座はロングオプションしか保有していなくても清算される可能性があります。
よくある間違い
💡 ヒント： 回答を見る前に自分で答えてみましょう。
関連項目
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