レッスン7：基本戦略（まずリスク限定型から）
このレッスンで身につくこと：自分の見通し（方向性、ボラティリティ）とリスクをどう限定したいかに基づいて戦略を選べるようになります。
戦略選択のフレームワーク
戦略を選ぶ前に、次の2つの問いに答えてください。
- 方向性の見通しは？ 強気、弱気、それとも中立ですか？
- ボラティリティの見通しは？ 実現ボラティリティが高くなると予想しますか、低くなると予想しますか？
💡
最大損失を一文で説明できないなら、その取引はしないでください。
ロングコール / ロングプット
リスクが限定された、最もシンプルな方向性の取引です。
ロングコール
- 見通し：強気
- 最大損失：支払ったプレミアム
- 最大利益：無制限
- 損益分岐点：行使価格 + プレミアム
ロングプット
- 見通し：弱気
- 最大損失：支払ったプレミアム
- 最大利益：K - プレミアム（S → 0 の場合）
- 損益分岐点：行使価格 - プレミアム
使いどころ：方向性の見通しがあり、下方リスクを限定したいとき。
バーティカルスプレッド
スプレッドは上値を限定する代わりにプレミアムのコストを抑えます。初心者に最適です。
ブル・コール・スプレッド
- 低い行使価格のコール（K1）を買う
- 高い行使価格のコール（K2）を売る
ベア・プット・スプレッド
- 高い行使価格のプット（K2）を買う
- 低い行使価格のプット（K1）を売る
要点
「スプレッドは補助輪付きでも十分に速く走れます。」
戦略のペイオフを見る
ドラッグして、さまざまなスポット価格での損益を確認してください。
ストラテジー:
決済価格$100k
$70k$130k
正味支払プレミアム$3k
$1k$10k
決済
$100k
P&L
-3.0k
最大損失
-$3k
最大利益
+$7k
ブルコールスプレッド → 損失 $3.0k で $100k 決済
スプレッドの例
BTCのブル・コール・スプレッド：
- BTC-100000-C を $3,000 で買う
- BTC-110000-C を $1,500 で売る
- 純プレミアム：1,500 = $1,500
トレードオフ：最大利益は 1,500 です。単純なロングコールでは $3,000 になります。
ストラドル / ストラングル（ボラティリティへの賭け）
大きな値動きを予想しているものの、方向が分からないときに使います。
ロングストラドル
- ATMのコールを買う
- ATMのプットを買う（同じ行使価格）
- 見通し：高ボラティリティを予想、方向は不明
- 最大損失：支払ったプレミアムの合計
ロングストラングル
- OTMのコールを買う
- OTMのプットを買う（異なる行使価格）
- 見通し：高ボラティリティを予想、ストラドルより安価
- 最大損失：支払ったプレミアムの合計
ショートボラティリティの警告
ショートストラドル／ショートストラングル（両側を売る戦略）は多くの資金を必要とし、初心者には危険です。ボラティリティが低いことに賭けることになりますが、大きな値動きが起きると損失が大きくなる可能性があります。
戦略選択マトリクス
⚠️ = 証拠金負担が大きく、初心者にはおすすめしません
プレミアム売りの警告
オプションの売りは「待つだけでお金がもらえる」ものではありません。他人の凸型のリスクを引き受けているのです。
オプションを売る前に：
- 証拠金要件を理解する（レッスン10を参照）
- 最悪のシナリオをモデル化する
- リスク管理計画を立てる
- 清算される可能性を受け入れる
よくある間違い
| 間違い | 正しい考え方 |
|---|---|
| 最悪のケースをモデル化せずに「プレミアム目当て」でオプションを売る | 必ず最大損失を計算してください。無制限、または許容できる額を超えるなら、やめておきましょう。 |
| 純プレミアムを理解せずに複数レッグのポジションを組む | 執行前に必ず純支払額／純受取額と最大損失を把握してください。 |
| ボラティリティの見立てなしにストラドルを使う | ボラティリティが低いとストラドルは損失になります。実現ボラティリティがインプライド・ボラティリティを上回ると考える根拠が必要です。 |
| 複雑な戦略から始める | 3レッグ以上の戦略に挑戦する前に、単一レッグとスプレッドを習得してください。 |
💡 ヒント： 回答を見る前に自分で答えてみましょう。
関連項目
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