スタンダード証拠金

スタンダード証拠金は、USDCで資金を賄うオプションに対応しています。互換性のあるオプションは、同一の原資産かつ同一の満期の範囲内で証拠金を共有します。現物担保、借入、パーペチュアル先物には対応していません。

利用可否: ポートフォリオのレスポンスに margin_summary.standard_margin が含まれている場合、グループ化されたオプションの仕様が適用されています。旧形式のレスポンスにはこの内訳が含まれません。取引クライアントをアップグレードする前に、APIマイグレーションガイドを確認してください。

保護の対象

同一の契約は、ショートのエクスポージャーを評価する前に相殺されます。
バーティカル、バタフライ、コンドル、ボックスは、互換性のあるロングのオプションによって保護されます。証拠金は、戦略の名称やポジションの建て方ではなく、合算したエクスポージャーに基づいて決まります。
レシオやその他のポートフォリオでは、対応するロングのないショートのエクスポージャーに対する賦課が残ります。カバーされていないコールのテールには、有限の最大損失がありません。
カレンダーでは、満期ごとのグループが分かれたままです。満期の遅いロングは、満期の早いショートの満期時ペイオフに上限を設けません。異なる満期の間で相殺を想定することはありません。
ロングのオプションは、購入時にプレミアムを前払いします。そのマーク価格は口座価値に反映されますが、使用可能なUSDCにはなりません。

各互換グループでは、以下の固定リスクポリシーに基づき、該当する単独の賦課とペイオフ要件、および対応のないコールに対する賦課を比較します。ペイオフに上限があっても、証拠金が常に満期時の最大損失と一致するとは限りません。オラクルおよびクォートのリスクに対する追加賦課は、対応済みかつ有効化されている場合に、別途適用されます。

ショートの上限: 一部の口座には、プラットフォーム全体での正味ショート想定元本の上限も適用されます。現在の適用状況はリスク上限で確認してください。スプレッドによる軽減は、この独立した上限を免除するものではありません。

固定リスクポリシー

以下の料率は、すべての原資産に対してアプリケーションコード内で固定されており、本番環境で適用中の値です。ランタイム設定や原資産ごとの上書きでは変更できません。ショート想定元本の上限、価格算出レートの入力値、手数料設定は、これらのオプションのリスク料率とは別に管理されています。

パラメータ	値
ショートオプションの現物価格ベースの当初証拠金賦課	15%
ショートコールの当初証拠金の下限	現物価格の10%
ショートプットの当初証拠金の下限	現物価格の10%
ショートコールの現物価格ベースの維持証拠金賦課	7.5%
ショートプットの現物価格ベースの維持証拠金賦課	7.5%
マーク評価した負債に基づくショートプットの維持証拠金賦課の下限	7.5%
維持証拠金に対するショートプットの当初証拠金の下限	維持証拠金の1.05倍
対応のないコールの当初証拠金賦課の倍率	1.2
対応のないコールの維持証拠金賦課の倍率	1.1
オプションオラクルの信頼度しきい値とペナルティ	いずれもゼロ、無効
クォートのデペッグしきい値と係数	いずれもゼロ、無効

これらの料率は、口座の証拠金が一律に引き下げられることを意味するものではありません。 改訂後の計算には、マーク評価したショートオプションの負債、ペイオフによる保護、対応のないテール、プット固有の下限も含まれます。口座の証拠金要件は、保有ポジション全体によって決まります。オラクル信頼度およびクォートのデペッグに対する賦課はゼロに固定されています。これらを有効化するには、コードの変更と、必要となる正式な入力値の両方が必要です。

フォワード価格のポリシー

このモデルは、Hypercallのオプション価格算出と同じネイティブのキャリー規約を使用します。

F = S e^{rT}

ここで、 $S$ は正式な現物価格、 $r$ は選択された価格算出レート、 $T$ は評価時点から満期までの期間です。これは明示的なモデル上の選択であり、外部のフォワード価格が得られない場合のフォールバックではありません。対応のないコールに対する賦課には、この満期時のフォワード価格を使用します。

現金と口座価値

プレミアムは即座に現金に反映されます。買いではUSDCが差し引かれ、売りではUSDCが加算されます。マーク評価した口座価値には、保有オプションの現在価値が含まれます。

\text{NAV} = \text{USDC Cash} + \sum_i Q_i P_{\text{mark},i}

ショートポジションの数量は負の値になります。そのオプション負債はNAVを減少させます。NAVと利用可能な証拠金用の現金は、異なる値です。

証拠金要件と余力

ポジションの当初証拠金と維持証拠金は、オプションのグループ全体にわたって評価されます。ポジションごとの診断用の証拠金は、最終的なポートフォリオの証拠金要件を加算的に配分したものではありません。

\text{Total IM} = \text{Position IM} + \text{Open Order IM}

\text{SM Initial Headroom} = \text{Cash} - \text{Total IM} - \text{Reserved Buy Premium}

\text{SM Maintenance Headroom} = \text{Cash} - \text{Position MM}

当初証拠金の余力は、注文の受付と出金を制御します。未約定の買い注文はプレミアムを確保し、未約定の売り注文は保護用のロングを消費する場合があります。約定していない買い注文が、無条件にヘッジとしての軽減を受けることはありません。
維持証拠金の余力は、維持証拠金要件に対して残っている現金のクッションを示します。負の値は維持証拠金の不足を意味します。
利用可能残高は、サーバーが報告する非負の現金容量です。ロングのオプションのマーク価格を現金に換算するものではなく、出金の実行を保証するものでもありません。
レッグを決済すると、保護が失われることでリスクが増加する場合があります。オーダーブックでの取引やマルチレッグのRFQは、約定後の保有ポジションと実際のプレミアムの移動に基づいてチェックされます。

部分清算が進行中の期間でも、資金の裏付けがあるショートの買い戻しは、口座の維持証拠金の余力が厳密に改善し、かつ証拠金要件が増加しない場合に受け付けられることがあります。通常の取引には、引き続き通常の受付チェックが必要です。

APIの値の読み方

フィールド	意味
`margin_summary.equity`	マーク評価した口座のNAV
`margin_summary.position_im`	グループ化されたポジションの当初証拠金
`margin_summary.open_orders_im`	未約定注文のために確保される追加の当初証拠金
`margin_summary.initial_margin`	NAVから算出される従来の超過額。NAVからポジションの当初証拠金、未約定注文の当初証拠金、確保済みの買いプレミアムを差し引いた値
`margin_summary.maintenance_margin`	NAVから算出される従来の超過額。NAVからポジションの維持証拠金を差し引いた値
`margin_summary.standard_margin.cash_margin`	証拠金要件と買いプレミアムの確保を差し引く前のUSDC現金
`margin_summary.standard_margin.initial_margin_headroom`	スタンダード証拠金における正式な、注文受付用の現金余力
`margin_summary.standard_margin.maintenance_margin_headroom`	スタンダード証拠金における正式な、清算判定用の現金余力
`margin_summary.standard_margin.option_groups`	互換性のある満期ごとの証拠金要件と診断情報

リスク判断には、スタンダード証拠金の余力を示す専用フィールドを使用してください。 従来の2つの超過額フィールドは、既存の利用者向けに従来の意味を維持しています。スタンダード証拠金における清算や出金可能額を決定するものではありません。スタンダード証拠金の内訳が含まれていない場合、現金余力は取得できません。NAVやゼロで代用しないでください。

清算価格: スタンダードのオプションでは、ポジションごとの liquidation_price は null が返されます。清算は、現金や他のオプションを含む口座全体の状態によって決まります。価格を独自に算出せず、取得不可の値または口座の余力を表示してください。

出金後も、マーク評価したNAVが正であるかどうかにかかわらず、当初証拠金要件と確保分を満たすのに十分な現金が残っている必要があります。既存のUSDC出金の承認および送金のチェックも引き続き適用されます。

保護の対象​

固定リスクポリシー​

フォワード価格のポリシー​

現金と口座価値​

証拠金要件と余力​

APIの値の読み方​

関連ガイド​